Société d'investissement

Une société d'investissement est un fonds d'investissement sous la forme juridique d'une société par actions ou d' une société en commandite qui collecte des liquidités auprès d' investisseurs afin d'investir ces fonds dans diverses classes d'actifs (telles que des valeurs mobilières , de l'immobilier ou des matières premières ) selon des stratégies d'investissement prédéterminées. Ceci est certifié aux investisseurs sous la forme de certificats d' investissement .

Général

En principe, une société d'investissement ne peut avoir aucune forme juridique. Dans la plupart des pays, la loi prévoit des formes juridiques adaptées aux sociétés d'investissement. Un exemple en est la société d'investissement à capital variable ( SICAV en abrégé) très répandue en Europe .

Le club d'investissement n'est pas une société d'investissement, mais est souvent organisé en société civile en Allemagne ou en société simple en Suisse.

Alors que les fonds fermés ont un volume d'investissement prédéterminé, les sociétés d'investissement à capital variable peuvent croître à volonté en émettant de nouvelles actions. La valeur de la part individuelle correspond toujours à la fortune actuelle du fonds divisée par le nombre de parts émises. L'argent levé par l'émission d'actions est utilisé pour acheter un portefeuille de titres (tels que des actions et des obligations ), des biens immobiliers , des papiers du marché monétaire ou d'autres actifsutilisé. Si la valeur du portefeuille augmente, l'investisseur en profite car sa part augmente également en valeur ; si la valeur baisse, au contraire, il supporte les pertes. Selon la forme juridique, les actifs du fonds appartiennent directement à l'investisseur (par exemple dans le cas d'un club d'investissement) ou à la société de fonds (par exemple dans le cas d'une société par actions) dans laquelle l'investisseur détient sa part. Dans le cas d'une société d'investissement imposée selon le principe de transparence , la fortune du fonds est toutefois toujours traitée fiscalement comme un investissement direct par l'investisseur.

Si l'investisseur n'est propriétaire des immobilisations qu'indirectement, il supporte également le risque de l' émetteur en plus du risque d'investissement . Le risque d'investissement est que la valeur de l'investissement diminue ; le risque de l'émetteur est que la société d'investissement devienne insolvable. Ce risque existe notamment lorsqu'une société d'investissement gère plusieurs fonds, exerce d'autres activités commerciales ou contracte d'autres engagements. Dans le cas des sociétés d' investissement en capital (KAG) (une GmbH ou AG spécialement réglementée par le droit allemand, qui émet des parts de fonds qu'il a constitués en faveur d'investisseurs contre rémunération), l'investisseur est protégé par la notion juridique de fonds spécial, qui stipule que les différents instruments de placement émis doivent être considérés séparément et minimise ainsi le risque d'émetteur.

En Allemagne, comme dans de nombreux autres pays, les sociétés d'investissement ont souvent besoin d'approbations gouvernementales avant de pouvoir démarrer leurs activités et sont contrôlées par l'autorité de surveillance financière compétente. Lorsqu'un fonds est lancé, il doit également être approuvé et les prix actuels des actions doivent être publiés régulièrement.

Les sociétés d'investissement basées dans différents pays sont souvent regroupées. Les groupes européens sont souvent constitués d'une société d'investissement dans le pays d'origine de la société mère et d'une autre au Luxembourg et/ou en Irlande. Ces groupes peuvent également inclure des sociétés qui ne constituent pas elles-mêmes des fonds mais exercent des activités connexes (voir « Processus commerciaux d'une société d'investissement » ci-dessous). Parfois, l'ensemble du groupe de sociétés est qualifié de société d'investissement. La société holding qui est à la tête d'un tel groupe et qui n'exerce elle-même aucune activité opérationnelle est parfois qualifiée de société d'investissement.

Probleme juridique

Le terme juridique "société d'investissement" est légalement défini au § 1 alinéa 11 à 13 KAGB et légalement protégé conformément au § 3 alinéa 1 KAGB. Il ne peut être géré que par des sociétés de gestion de capitaux (KVG) au sens du KAGB. Selon le § 1 KAGB, les fonds spéciaux sont les fonds d'investissement des investisseurs qui doivent être séparés des fonds de la société de gestion de capital. Par conséquent, en cas d' insolvabilité de la LAMal, les dépôts des clients ne font pas partie de l'actif de l'insolvabilité de la LAMal et sont conservés.

Selon le § 108 KAGB, la société d'investissement à capital variable ne peut être exploitée que sous la forme juridique d'une société par actions. Vos actions doivent être émises sous forme d' actions sans valeur nominale ( § 109 KAGB), les augmentations de capital sont autorisées conformément au § 115 KAGB, les réductions de capital conformément au § 116 KAGB. Selon l' article 118 KAGB, une société d'investissement à capital variable doit contenir l'ajout "avec des actifs de sous-société" ou une abréviation généralement compréhensible de cette désignation.

régulateurs

Les associations d'investissements étrangers du monde entier peuvent être trouvées auprès de l'association de fonds allemande BVI. ^[6] Pour une liste des régulateurs gouvernementaux, voir Liste des régulateurs financiers .

Contrôle de l'État

Le contrôle gouvernemental d'une société d'investissement dépend du pays dans lequel la société est domiciliée. Parce qu'il doit répondre aux exigences légales en vigueur dans le pays respectif. Les conditions Z. B. la Securities and Exchange Commission (SEC) aux États-Unis sont à bien des égards plus souples par rapport aux exigences de la KAGB en Allemagne. C'était donc par ex. Par exemple, il n'était pas permis en Allemagne jusqu'en 2004 de créer des fonds spéculatifs . Aux États-Unis, ce type de fonds était autorisé bien avant. Une société d'investissement qui a son siège social dans un centre financier dit offshore , par ex. B. aux îles Caïmans. Ici, une société d'investissement n'est soumise à aucun contrôle externe sur la manière dont elle gère l'argent de ses investisseurs.

En Europe, les exigences minimales en matière de surveillance gouvernementale des sociétés d'investissement sont énoncées dans la directive 85/611/CEE . Cependant, cette politique ne couvre pas tous les types de sociétés et de fonds d'investissement.

activités commerciales

L' organisation des processus d'une société d'investissement comprend principalement la gestion de fonds , le contrôle des risques , la vente et l' administration . Alors que la direction du fonds prend des décisions d'investissement basées sur la stratégie d'investissement et procède à l'allocation d'actifs, le contrôle des risques - qui est organisé séparément en raison de la séparation des fonctions - s'occupe de la mesure et du suivi des positions de risque et de l' analyse financière de la perte potentiels qui leur sont associés. Les ventes prennent en charge la vente de certificats d'investissement, par exemple via des établissements de créditpour le refinancement du fonds d'investissement ou du fonds spécial. L'administration assure l'accomplissement des tâches administratives de la société, mais n'assume pas la gestion de fortune du fonds d'investissement ou du fonds spécial. Les sociétés d'investissement ne sont pas autorisées à conserver et à gérer elles-mêmes leurs investissements ou avoirs spéciaux, mais doivent mandater un dépositaire pour la garde et la gestion ( OPCVM : article 68 KAGB , fonds d'investissement alternatifs : article 80 KAGB, immobilier : article 241 KAGB).

Une société d'investissement travaille souvent avec différents prestataires de services financiers . La comptabilité des fonds est souvent effectuée par une société de services. Un dépositaire assume la garde des actifs du fonds. En outre, le dépositaire surveille les activités commerciales de la société d'investissement. Il est obligé de le faire en Allemagne ( § 76 KAGB, § 83 KAGB). Les contrôles à effectuer par le dépositaire portent, entre autres, sur la légalité des opérations, le prix unitaire correctement déterminé, la gestion du collatéral , le contrôle des limites d'investissement et la conformité au marché. ^[7] L'administration des comptes d'unités des investisseurs individuels et des opérations de paiementest généralement effectuée par différents établissements de crédit . Certains fonds ont un gestionnaire de fonds externe qui conseille la société d'investissement sur les achats ou les ventes individuels pour les fonds. La gestion du portefeuille du fonds peut également être entièrement externalisée auprès d'un tiers approprié. Un courtier exécute la négociation de titres en bourse . La vente de parts de fonds de placement aux clients est généralement effectuée par plusieurs partenaires commerciaux.

Littérature

• Littérature sur la société d'investissement dans le catalogue de la Bibliothèque nationale allemande

les détails

1. ↑ BaFin ; Au 15 novembre 2013 ( mémento du 13 décembre 2013 aux archives Internet )
2. ↑ VÖIG/OeKB ; Statut : 05/2005
3. ^ SFBC; Au 3 juin 2005
4. ↑ FMA ; Statut : 12/2006
5. ↑ IVB, au 31 septembre. 2008
6. ↑ Associations d'investissements étrangers dans le monde ( mémento du 3 février 2007 aux archives Internet )
7. ↑ Circulaire de la banque dépositaire 06/2010 ( mémento du 7 juillet 2011 dans Internet Archive ) (PDF; 80 Ko)

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