Dette nationale

La dette publique est l'ensemble des dettes d'un État , c'est-à-dire les dettes de l'État envers des tiers. La dette publique est généralement déclarée brute, c'est-à-dire que les passifs publics ne sont pas déduits des actifs publics (ou d'une partie de ceux-ci) .

Selon Eurostat , la dette publique est définie dans le traité de Maastricht comme la dette totale brute nominale du secteur public après consolidation , c'est-à-dire la compensation des créances et des engagements au sein du secteur public. Le secteur des administrations publiques comprend l'administration centrale et la sécurité extrabudgétaire , étatique , locale et sociale . ^{[1] [2]} Selon les critères de convergence de Maastricht , pour les membres de l'UE (et ici en particulier les membres de l'euro système), le ratio de la dette publique surLe produit intérieur brut (le soi-disant ratio d'endettement ) ne doit pas dépasser 60 %.

Général

La dette publique n'est pas seulement un objet de connaissance en économie , mais traite également de l ' éthique des affaires , du droit , des sciences politiques et de l' administration des affaires publiques . En tant qu'un des objets de connaissance en économie, il traite du rôle de l' État en tant que débiteur en tant que sujet économique . S'il existe un déséquilibre entre les recettes publiques et les dépenses publiques dans le budget de l' État et que cela entraîne un déficit budgétaire , cela ne peut être évité qu'en empruntant(par exemple via des obligations d'État ) si des réductions correspondantes des dépenses publiques ne sont pas possibles à court terme et qu'il ne faut pas s'attendre à des augmentations des recettes publiques à court terme. En Allemagne, la dette publique est « l'ensemble des obligations du gouvernement fédéral qui doivent être remplies en espèces , à condition qu'elles ne fassent pas partie de la gestion budgétaire courante . Sont donc exclus les passifs à régler dans le cadre de la gestion de la trésorerie et du budget ». ^[3]

histoire

Dans son histoire, qui remonte à l' Empire romain , la dette nationale a provoqué à plusieurs reprises des crises dans les finances nationales . ^[4] Pendant l'Empire romain, cependant, les gouvernements ne s'endettent que dans des cas exceptionnels.Au Moyen Âge , en revanche, la dette publique commence à culminer. Les dépenses de guerre en particulier ont fait grimper la dette nationale. Le crédit public se développe dès le XIIe siècle, lorsqu'en 1121 la cité-État italienne de Gênes reçoit des banquiers des prêts à un taux de prêt de 25 %, passant à 100 % en 1169. ^[5] Edouard III. a contracté un emprunt du gouvernement auprès de l'un d'eux en mai 1340Consortium de la Hanse contre la mise en gage des droits de laine de tous les ports anglais. ^[6] La création d'un marché de la dette publique à Florence en 1345 a été précédée par la faillite de l'État de la ville. En 1557, en raison de la crise , l' Espagne convertit unilatéralement ses emprunts d' État en obligations d'État , conduisant ainsi plusieurs banques à la faillite. ^[7] Philippe II a déclaré la faillite de l'Espagne le 29 novembre 1596 en raison de paiements d'intérêts excessifs et a cessé de faire des paiements. ^[8ème]

Depuis 1689 au plus tard, le mercantilisme avait une attitude positive envers l'activité de l'État en raison de son attitude positive et globale envers l'activité de l'État et opérait une dette publique systématique à long terme. ^[9] La théorie mercantiliste considérait l'emprunt comme une forme légitime de couverture de l'État, car la politique économique visant à l'expansion ne pouvait être financée qu'à l'aide de prêts. En 1583, le mercantiliste Jean Bodin ne comptait pas le crédit public parmi ses sept sources de revenus publics ^[10] , même s'il traitait le crédit public en rapport avec la dette publique. Déjà Veit Ludwig von Seckendorff en tant que représentant de laLe caméralisme - la version allemande du mercantilisme - considérait le crédit d'État comme approprié en 1655 lorsqu'il était « correctement utilisé », mais pas dans le cas d'une « économie de déficit chronique » et prônait des finances publiques ordonnées. Il n'a pas rejeté catégoriquement le prêt du gouvernement. Le théologien français Jean-François Melon de Pradou a affirmé en 1734 que les dettes de l'État sont les dettes de la main droite dans la main gauche, le corps associé n'étant pas du tout affaibli ( français les dettes d'un Etat sont des dettes de la main droite à la main gauche, ne les corps ne se trouveront point affaibli ). ^[11]

Les physiocrates se sont détournés du mercantilisme favorable à l'endettement et ont pris la position opposée. En conséquence, le pessimisme de la dette publique de David Hume s'est exprimé en 1752, car "ou la nation doit détruire le crédit public, ou le crédit public détruira la nation " . . ^[12] Les économistes classiques se sont également détournés de la politique d'endettement mercantiliste. Pour Adam Smith , comme il l'écrit dans son livre de 1776 La richesse des nations , la dette de l'État ne supportait que le travail improductifdépeint. Il est considéré comme le fondateur de l' éviction , par laquelle la demande privée est évincée par la demande financée par le crédit de l'État, parce que l'État, par son comportement insensible aux intérêts, évince les acteurs privés du marché des capitaux et des marchés des biens . ^[13] "L'augmentation énorme de la dette publique qui écrase actuellement tous les grands États et risque d'entraîner leur ruine, est la même partout". ^[14] Le 6 septembre 1789, le futur président américain Thomas Jefferson écrivit à James Madison: "Aucune génération ne peut s'endetter plus qu'elle ne peut rembourser au cours de son existence" ( En anglais , aucune génération ne peut contracter de dettes supérieures à ce qu'elle peut payer au cours de sa propre existence ). ^[15] Immanuel Kant a exigé dans son écriture Sur la paix perpétuelle de septembre 1795, « qu'aucune dette nationale ne soit contractée en relation avec les échanges d'État extérieurs », car il considérait le crédit d'État comme la cause des guerres. Car les États pourraient mener des guerres à crédit et les États qui feraient faillite à crédit seraient vaincus. ^[16]

En 1817, David Ricardo considérait la dette nationale comme le fléau le plus terrible jamais inventé pour affliger les nations. ^[17] Il a fourni une théorie circulaire expliquant l'équivalence de l'impôt et du financement par emprunt, puisque les intérêts des emprunts à payer par l'État sont financés par les impôts , puisque l'impôt « ne passe que de ceux qui le paient à ceux qui le reçoivent ». , c'est-à-dire du contribuable au créancier de l'État ». ^[18] Dans le royaume de Prusse , la question de la dette publique était étroitement liée à la participation des représentants du peuple aux affaires de l'État par le biais de la loi sur la dette de l'État introduite en 1820 et a favorisé l'émergence de laparlementarisme .

La nullité de la dette publique (répudiation) est apparue pour la première fois en mai 1841 à la suite de la crise du coton de 1839 dans le Mississippi car l'emprunt gouvernemental concerné n'a pas été approuvé par le Parlement. ^[19] En Allemagne en 1841, Friedrich List considérait le système de crédit d'État comme "l'une des plus belles créations de l'esprit d'État moderne et une bénédiction pour les nations". ^[20] Des années plus tard, en 1867, Karl Marx a décrit le point de vue selon lequel un peuple deviendrait plus riche avec une dette nationale croissante comme le "credo du capital" ^[21] , lui et d'autres socialistesétaient d'avis que la dette publique n'était qu'un instrument d'accumulation de capital privé. ^[22] En 1875, Lorenz von Stein a écrit dans son manuel de finances : "Un état sans dette publique fait trop peu pour son futur ou exige trop de son présent". ^[23] Adolph Wagner a également préconisé la dette nationale en 1879 parce que l'État devait investir et financer les dépenses d'État qui en résultaient. ^[24]

Cependant, les partisans de la dette ont ignoré l'impact négatif qui pourrait conduire à des moratoires ou à des défauts souverains . L'Argentine a arrêté le service de la dette entre 1829 et 1857. Un autre moratoire a suivi en avril 1987, et en janvier 2001, le pays a finalement déclaré l'état d'urgence, combiné à l' insolvabilité des obligations d'État en février 2001. Depuis la fondation de l'État en mai 1861, le budget national italien a été caractérisé presque continuellement par dette nationale élevée. ^[25] En octobre 1861, le Mexique annonce un moratoire en raison du niveau élevé de la dette, que Napoléon III.servit de prétexte à l'intervention française en décembre 1861. Entre 1820 et 1916, la Colombie a déclaré pas moins de 13 faillites nationales. ^[26]

En 1936, John Maynard Keynes était convaincu dans son livre The General Theory of Employment, Interest and Money que l'État devait faire face à une récession avec une augmentation des dépenses de l'État au détriment d'une dette publique temporaire et ainsi stimuler l' économie grâce à une augmentation anticyclique de l'État . la demande (financement déficitaire, dépenses déficitaires anglaises ) pourrait en être la cause. ^[27]

Après la Seconde Guerre mondiale, la dette publique a pris des proportions qui ont incité les agences de notation à évaluer en 1982 les risques pays croissants avec une notation nationale. La dette publique a d'abord atteint des proportions plus élevées en Asie à partir de mars 1997 ( crise asiatique ), puis à partir de mai 1998 lors de la crise russe et enfin en Europe. ^[28]

importance économique

La valorisation de la dette publique est un sujet controversé en économie : alors que David Ricardo et nombre de ses contemporains la désapprouvaient, une perspective keynésienne justifie une dette publique temporaire pour lisser le cycle économique. Ricardo l'a appelé "le fléau le plus terrible jamais inventé pour affliger la nation". ^[29] Keynes, d'autre part, a estimé dans sa théorie du cycle économique que l'État devrait temporairement augmenter sa dette nationale par le biais de dépenses déficitaires en cas de ralentissement économique . ^[30]

limites économiques

Les pays ne peuvent emprunter que dans une mesure limitée, puisque les investisseurs et les créanciers commencent à douter de leur capacité à rembourser au-delà d'un certain niveau d'endettement. L'évaluation de la solvabilité dépend principalement du ratio d'excédent primaire , c'est-à-dire du solde budgétaire sans tenir compte des paiements d'intérêts, rapporté au PIB. Des niveaux élevés d'endettement nécessitent des recettes fiscales relativement élevées et de faibles dépenses publiques pour pouvoir financer les paiements d'intérêts.

Pour les pays ayant des niveaux élevés de dette publique, non seulement les taux d'intérêt que les investisseurs demandent pour leurs prêts augmentent généralement, mais le nombre d'investisseurs disposés à prêter de l'argent diminue également. Un État très endetté peut être pris dans un cercle vicieux d'obligations financières croissantes ( intérêts et remboursement de la dette existante) et d'accès de plus en plus limité au marché financier . Cela peut se terminer par la perte de solvabilité ou même par l' insolvabilité de l'État ( faillite de l'État ), surtout si la dette est en devise étrangère.cadeau.

Financement monétaire de l'État

Si un État ou une association d'États a sa propre monnaie et que la banque centrale - contrairement aux pays dotés de banques centrales indépendantes - est obligée d'exécuter les décisions de l'exécutif, le gouvernement peut prendre des décisions de politique monétaire, telles que réduire ou augmenter la monnaie la fourniture. D'un point de vue économique historique, les augmentations contrôlées par le gouvernement de l'offre de monnaie ont souvent été utilisées pour rembourser les dettes et financer des programmes de relance économique ou d'armement, par exemple dans la politique économique de la crise économique mondiale ou en temps de guerre. Dans des situations exceptionnelles extrêmes qui menacent l'existence d'un État, les risques inflationnistes dus à une augmentation de la masse monétaire sont inévitables (demandes de réparation après la Première Guerre mondiale,

Ce « financement par l'imprimerie » peut entraîner une perte de crédibilité et de solvabilité. De plus, avec le plein emploi de la population, l'inflation peut également conduire à une dévaluation indésirable des actifs financiers dans la monnaie en question, en plus de l'effet peut-être recherché de dévaluation de la valeur externe. En raison des risques inflationnistes, l'article 123 du TFUE interdit le financement monétaire de l'État dans l'Union européenne, tout comme les banques centrales sont généralement de plus en plus conçues comme des institutions indépendantes depuis la Seconde Guerre mondiale, qui doivent protéger la stabilité de la monnaie.

La politique d' assouplissement quantitatif , qui a été appliquée après 2001 par les banques centrales du Japon , des États-Unis et de la zone euro , entre autres ^[31] , est considérée par les critiques comme une forme de financement monétaire indirect de l'État qui ne diffère guère du financement direct. . En outre, depuis 2013, la politique monétaire de la BCE poursuit l'objectif de générer une inflation modérée, c'est-à-dire également la dépréciation lente des actifs financiers, lorsque les taux d'intérêt sont proches de zéro.

Classifications de la dette publique

La dette publique peut être distinguée :

Selon les créanciers internes et externes

La dette d'un État peut être classée selon que les créanciers sont des entités économiques nationales ou étrangères (particuliers, ménages, banques, entreprises), également appelée dette interne et externe. ^[32]Derrière cette classification se cache l'idée simpliste que la dette intérieure de l'État se rapproche de la dette à elle-même. L'idée est "simplificatrice" parce que ce n'est que dans le cas d'une répartition théoriquement égale - c'est-à-dire si un État devait à chacun de ses citoyens ou ménages le même montant de dettes publiques et que chaque citoyen ou ménage avait également des dettes fiscales d'au moins ce même montant envers l'État - la dette publique ne serait dirigée que contre elle-même de telle manière que la consolidation ou la compensation serait possible et qu'il n'y aurait pratiquement pas de dette publique du tout. Or, la dette extérieure pèse sur un Etat sans que celui-ci ne puisse l'imputer sur ses citoyens ou ménages puisque de véritables tiers sont les créanciers.^[33]

Selon la devise propre et étrangère

La dette d'un pays peut être classée selon la devise dans laquelle les services du capital (intérêts et principal) doivent être payés aux créanciers. L'idée sous-jacente à cette classification est de savoir si un État peut éventuellement influencer la monnaie dans laquelle il doit effectuer ses services de capital. Ce serait le cas avec des dettes dans une monnaie nationale et une forte dépendance de la banque centrale nationale vis-à-vis des gouvernements des États. Même si la banque centrale devient indépendante, ce potentiel d'influence diminue. Dans le cas d'une monnaie commune comme l'euro, il n'y a qu'une faible influence, alors que dans le cas d'une dette dans une monnaie tierce réelle, on ne peut présumer aucune influence.

Après avoir défini les institutions débitrices de l'État

Dans un État fédéral en particulier , il peut y avoir différents organes, par ex. B. Gouvernement fédéral, États, villes et municipalités qui se sont endettés. De la même manière, les dettes peuvent être contractées conjointement avec plusieurs pays, comme c'est le cas pour les projets dans l'UE. En outre, il convient de distinguer si les dettes ont été contractées dans le budget central d'une collectivité régionale ou dans un budget annexe . Dans ce contexte, une distinction peut être faite entre la dette nationale des budgets publics centraux et la dette nationale du budget public global (budgets centraux + budgets supplémentaires).

Selon différents concepts de mesure

En Europe, par exemple, il faut distinguer la dette publique publiée sur le marché du crédit des budgets publics dans une définition statistique financière, le niveau d'endettement de Maastricht et le niveau d'endettement courant. Selon le style comptable utilisé, le concept de mesure utilisé peut être basé sur des données caméras ( montant des passifs) ou des données duales (passifs + provisions ). Notamment en raison du manque de données sur les administrations publiques, les niveaux d'endettement doublent i. c'est à dire. Cependant, cela ne peut être déterminé que pour certaines des autorités locales.

Selon la cause d'origine

Ici, la classification est principalement basée sur le financement des déficits budgétaires économiques et structurels par la dette publique. Par définition, les déficits cycliques sont en équilibre avec les excédents cycliques à long terme, c'est-à-dire que les déficits cycliques en période de ralentissement économique sont compensés par les excédents cycliques en période de reprise économique. Si le produit intérieur brut est égal au potentiel de production , c'est-à-dire si l' output gap est nul, alors le déficit conjoncturel est nul selon sa définition. ^{[34] [35]} Plus précisément, le déficit structurel est un pourcentage du produit intérieur brut potentieldéfini comme le déficit nominal moins le déficit conjoncturel. Le déficit conjoncturel est l'écart de production multiplié par la différence des élasticités des recettes publiques et des dépenses publiques par rapport aux stabilisateurs automatiques . ^[36] La distinction entre déficit public cyclique et structurel est inscrite dans les règlements sur le frein à l'endettement et le pacte budgétaire européen .

Selon la dette publique explicite et implicite

La dette publique présentée jusqu'ici est la dette publique explicite . Ce sont tous des passifs directement reconnaissables du budget de l'État, tels que les obligations d'État. Cependant, il existe également des dépenses et des passifs futurs qui ne ressortent souvent pas du budget actuel de l'État, mais qui peuvent ou vont grever les budgets ultérieurs ( dette implicite de l'État ou dette fictive ). Cela s'applique en particulier aux obligations de paiement futures telles que les pensions des fonctionnaires . Ce manque de transparence est favorisé par le caractère caméraliste de la plupart des budgets des États. En outre, la consommation de substances des actifs de l'Étatne se reflète que dans la variation des actifs immobilisés , tandis que le besoin beaucoup plus important d' amortissement des infrastructures publiques n'est pas pris en compte. En revanche, le Doppik exige que, sous certaines conditions, des provisions soient constituées au bilan pour les charges futures et pour les passifs éventuels assumés .

Dans le contexte de la crise de l'euro , la Banque centrale européenne (BCE) a mis en garde contre les conséquences de la dette parallèle dans les pays de la zone euro. Les garanties accordées aux autres États membres de l'UE et à ses propres établissements de crédit pourraient augmenter la dette de l'Allemagne de 11,2 % pour atteindre un taux d' endettement public d'environ 90 % du produit intérieur brut (PIB). ^[37]

Critique du concept de mesure

Les représentations officielles de la dette de l'État sont critiquées pour le fait qu'en plus de la dette publiée, d'autres passifs peuvent exister qui ne sont pas publiés, seulement dans une mesure limitée ou dans d'autres contextes, bien qu'ils doivent être entièrement supportés par le État d'un point de vue économique. Une telle dette, qui est initiée par un budget gouvernemental mais non comptabilisée dans ce budget (par exemple, déchargée sur des sous-budgets), est appelée dette publique cachée .

En outre, le terme dette publique implicite est parfois utilisé, qui comprend principalement les paiements de retraite futurs. Bernd Raffelhüschen est d'avis que, contrairement au principe de prudence et d'exhaustivité imposé au secteur privé, les dettes publiques publiées donnent généralement une représentation trop favorable de la situation réelle de la dette, puisque la mesure de la dette publique ne fait apparaître aucune pension future dépenses (en tant que provisions de retraite). ^[38]

Selon le Système européen de comptabilité nationale, les budgets extrabudgétaires et les fonds spéciaux des administrations publiques sont inclus dans les budgets généraux des administrations publiques. ^[2]

discours

L'effet de la dette publique sur les économies nationales et internationales peut être vu dans l'exemple suivant. Par exemple, si la dette publique (brute) atteint le niveau du produit intérieur brut ( ratio de la dette publique donc 100%) et - en supposant un taux d'intérêt de 6% - les recettes fiscales sont de 33% du produit intérieur brut, la taxe les revenus sont déjà grevés de charges d'intérêts de 18 % ( ratio de couverture des intérêts ). Après le service de la dette , l'État ne dispose alors que d'environ 80 % des recettes fiscales pour ses missions effectives de financement public. ^[39] À l'inverse, dans le cas deIntérêts négatifs par le biais de la dette sur le revenu de la part de l'État. ^{[40] [41]}

crises financières et croissance économique

Carmen Reinhart et Kenneth Rogoff soutiennent qu'une dette publique élevée augmente les risques financiers pour les créanciers et augmente le risque de crises financières . Les crises financières sont donc le résultat de l'augmentation de la dette publique, d'autre part, les crises financières conduiraient à une nouvelle dette publique. ^[28] Reinhart et Rogoff voient donc la dette publique élevée comme un problème et utilisent des données empiriques pour faire valoir qu'une dette publique élevée a un impact négatif sur la croissance économique. Selon leurs données, un ratio d'endettement public de plus de 90 % entraînait en moyenne une croissance économique négative. Yeva Nersisyan et L Randall Wrayd'autre part contredisent l'interprétation selon laquelle le taux d'endettement public est la cause de la moindre croissance. Seule une corrélation a été démontrée , mais aucune causalité . Il est plus plausible qu'une croissance réduite précède une dette publique plus élevée, puisque les pays en récession ont tendance à augmenter leurs ratios d'endettement, tandis que les ratios d'endettement diminuent à nouveau à partir de la phase de reprise . ^{[42] [43]}

Thomas Herndon , Michael Ash et Robert Pollin, en revanche, arrivent à une conclusion différente lorsqu'ils réévaluent les données brutes en 2013 : les pays ayant un taux d'endettement public supérieur à 90 % auraient une croissance économique positive moyenne de 2,2 % et non, comme le prétendent Reinhart et Rogoff - 0,1 %. Reinhart et Rogoff ont sélectionné les données de manière sélective, les ont pondérées de manière inappropriée et les ont évaluées de manière incomplète en raison d'une erreur de feuille de calcul. Cela remet en cause la nécessité d'une politique d'austérité rigoureuse , qui a également été poursuivie en Europe et aux États-Unis sur la base de cette évaluation initialement erronée. ^{[44] [45]}

Répartition de la dette entre les générations

Les détracteurs d'une politique de la dette soutiennent que la génération actuelle vit aux dépens des générations futures en raison de la dette nationale ( bilan générationnel ). Selon celle-ci, les dettes nationales sont des augmentations d'impôts reportées à l'avenir, qui doivent ensuite être supportées par les «générations suivantes».

Cette relation est connue en théorie macroéconomique sous le nom de proposition d'équivalence de Barro-Ricardoconnu et contient comme énoncé de base que le revenu permanent des ménages ne change pas à la suite de la nouvelle dette (= réduction d'impôt) et n'a donc aucun effet sur les dépenses (= demande) des ménages, puisque les ménages l'avenir les paiements d'impôts causés par la dette actuelle anticipent déjà dans le présent par l'épargne. Dans ce contexte, la question est débattue de savoir si les titres émis par l'État représentent une richesse ou correspondent à une fiscalité en cours, puisque les sujets économiques se rendent compte que les titres doivent être remboursés avec de futures augmentations d'impôts. Pour cette raison, une augmentation du déficit budgétaire non accompagnée de coupes dans les dépenses publiques devrait être suivie d'une augmentation du taux d'épargne du même montant.

Les détracteurs keynésiens de cette théorie néoclassique, en revanche, soutiennent qu'une baisse d'impôt peut certainement avoir un effet sur la demande, puisqu'elle atténue la contrainte de liquidité (incapacité à emprunter) de nombreux ménages car ils ont plus de liquidités à leur disposition. Des études empiriques montrent que l'équivalence Barro-Ricardo ne peut pas être pleinement valable, puisque les baisses d'impôts mises en place aux USA au début des années 1980 (→ Reaganomics ) n'ont pas entraîné d'augmentation du taux d'épargne (le taux d'épargne est passé d'environ 9 % par 1981 à moins de 5 % en 1990).

Mesures d'austérité et piège de la rationalité

L'évaluation de la lutte contre la dette publique par des mesures d'austérité peut être sujette à ce qu'on appelle un piège de rationalité . Ce qui semble plausible à première vue et fait sens pour chaque ménage privé ("J'ai trop de dettes, donc je dois épargner") peut avoir des conséquences inattendues pour l'économie : si l'État réduit ses dépenses, par exemple en effectuant des paiements de transfert à l'industrie et Si les ménages sont coupés sous forme de dotations et de subventions , cela a inévitablement un impact sur le volet recettes du budget national : la réduction réelle et/ou perçue du revenu des ménages peut être attribuée à une réduction de la consommation et à une augmentation dans la propension à épargnerréagir. En conséquence, la demande agrégée ou agrégée chute et entraîne une croissance économique en baisse ou négative, ce qui réduit en même temps les recettes fiscales de l'État, ce qui peut effectivement conduire à un effet d'épargne négatif. La rationalité individuelle (épargner réduit l'endettement) est ainsi en conflit avec la rationalité collective (si tout le monde épargne, cela pourrait avoir des effets nuls ou négatifs sur le budget national). ^[46]

créancier

La dette publique est répartie entre les créanciers nationaux et étrangers. L'endettement envers ces deux groupes de créanciers doit être évalué différemment. Alors que la dette intérieure conduit à une redistribution de la richesse au sein de l'économie (voir les questions de redistribution et de génération dans cet article), les paiements d'intérêts et de principal circulent dans le cas de la dette extérieureliquidité à une autre économie. Bien que le remboursement de la dette extérieure retirera à l'avenir des liquidités de l'économie nationale, on peut affirmer ici que des États tels que l'Allemagne (l'État allemand et les ménages allemands ensemble) pourraient être des créanciers nets d'un point de vue mondial (en fonction de la solvabilité des États débiteurs), c'est pourquoi le désendettement mondial pourrait contribuer à un afflux de liquidités. Les arguments concernant le problème de l'augmentation/répartition des impôts et l'avertissement fondé sur la théorie économique d'un endettement extérieur excessif dans les pays débiteurs nets peuvent ainsi être séparés de l'argument concernant la charge sur les générations.

Lorsque les établissements de crédit, pour leur part, empruntent de l'argent à une banque centrale , la banque centrale prête indirectement de l'argent à l'État. ^[47]

l'éviction de l'investissement privé

Surtout, si l'on suppose qu'il existe une offre limitée de monnaie ou de crédit ( offre monétaire ) et qu'à cet égard une demande accrue de capital réduit l'offre respective de capital - augmentant ainsi le prix d'octroi du crédit, l' intérêt du prêt - une augmentation demande de l'État pour "l'argent" les coûts de financement des entreprises et évincent leurs investissements prévus, c'est pourquoi la compétitivité et la croissance économique ont souffert.

Cet effet économique négatif de l'augmentation de la dette publique est connu sous le nom d'effet d' éviction . Cependant, Wilhelm Lautenbach , par exemple, a souligné dès 1936 que les hypothèses de base essentielles de ce modèle conceptuel n'ont qu'une validité limitée. ^[48] Si l'État dépense de grandes quantités de fonds financés par le crédit pour des investissements nationaux, les investissements privés peuvent être évincés si (1) le degré d'utilisation de l'industrie nationale pour la production de biens d'équipement est déjà très élevé et (2) aucun substitut ne peut être importé. Cependant, même avec une capacité de production inexploitée et la possibilité d'importations, une éviction peut se produire si les prix plus élevés des biens d'équipement rendent l'investissement privé moins rentable. Si les investissements sont alors omis, il y a déplacement. L'argument de l'éviction ne se fonde pas sur une pénurie de monnaie, mais sur la capacité de production limitée d'une économie (déplacement économique réel).

effets de l'inflation

Pour financer les dépenses publiques ^[49] , dans les pays dotés de banques centrales non indépendantes, il existe souvent une incitation à le faire uniquement par la création de monnaie de banque centrale. Si des fonds supplémentaires ne sont pas retirés ailleurs (voir aussi contraction du bilan ), la production et l'offre de biens stagnent ou même diminuent en proportion, il en résulte une tendance inflationniste . Surtout, lorsque la banque centrale respective finançait la guerre en créant de la monnaie , comme ce fut le cas, par exemple, avec la Reichsbank , cela conduisait souvent à une hyperinflation (voir Inflation allemande de 1914 à 1923) et la réforme monétaire ultérieure (comme en 1924 et 1948 ). ^[50]

Le développement économique du Japon dans les années 1930, d'autre part, montre que le financement des dépenses publiques par la création monétaire et l'expansion de la masse monétaire peut également conduire à surmonter la crise avec une inflation modérée. Les revenus ont augmenté de 60 % entre 1931 et 1936, l'inflation intérieure était de 18 % au cours de la même période et la valeur externe du yen a chuté de 40 %. ^[51]

A l'inverse, une politique monétaire trop restrictive d'une banque centrale trop indépendante peut aussi conduire à la déflation ^[52] , à un credit crunch et à une crise bancaire (comme la crise bancaire allemande de 1931 ).

Logique keynésienne

Selon les keynésiens , la dette publique est considérée comme un outil de politique économique à la fois contre la déflation et pour combler les écarts de demande . Avec sa mécanique de l'équilibre économique , Wolfgang Stützel a montré comment, d'un point de vue keynésien, un remboursement global de la dette par le biais des excédents de recettes publiques obligerait le secteur privé à s'endetter à des niveaux correspondants, ce qui, avec un multiplicateur keynésien négatif, conduirait à une crise et une déflation. ^[53] Par conséquent, divers économistes keynésiens ont appelé l'État à prendre des mesures pour éviter la récessionet déflation à long terme afin de permettre au secteur privé de se constituer des actifs financiers en conséquence.

Pour une politique keynésienne correctement comprise, la dépense déficitaire n'intervient qu'après que la politique monétaire restrictive , qui dans de nombreux cas est responsable d'une crise économique, a été assouplie ou abandonnée . Avant le déclenchement de la crise économique mondiale, John Maynard Keynes s'est vigoureusement opposé à une politique déflationniste prévisible ^[54] des banques centrales et à l' étalon-or . ^[55] En 1930, Keynes a appelé à une politique monétaire expansive de la part des responsables des banques centrales pour surmonter la crise. ^[56]Ce n'est qu'après l'abandon de l'étalon-or et le début d'une politique monétaire expansive par les banques centrales que Keynes a également préconisé une politique de dépenses déficitaires de l'État pour surmonter le chômage de masse, car en cas de déflation sévère, aucune réduction réalisable des taux d'intérêt ne serait suffisante pour sortir de la crise. ^[57]

Selon les théoriciens keynésiens, l'État devrait mener une politique financière anticyclique : pour combler un écart de demande, l'État peut provoquer une reprise économique par le biais d'une hausse des dépenses publiques ou de baisses d'impôts ( déficit budgétaire , « start-up financement"), avec lequel la consommation privée peut être encouragée et les investissements industriels dans la mesure où (en dépendance ultérieure) pourraient également augmenter. En contrepartie, les revenus et par conséquent les recettes fiscales augmenteraient. Dans certaines circonstances, le paradoxe de la dette se produirait : les recettes fiscales supplémentaires dépasseraient les coûts de remboursement de la dette nationale.

La question de savoir si une augmentation supplémentaire de la dette publique peut conduire à une croissance de consolidation budgétaire est un sujet de débat parmi les experts. Dans le cas du Japon , par exemple, aucun taux de croissance appréciable n'a pu être atteint malgré des années de politique économique keynésienne. Parce que si les demandes d'intérêts des créanciers sont supérieures aux nouveaux emprunts annuels lorsque la dette publique est élevée, il existe un déficit de liquidité que l'État ne peut combler qu'en s'endettant davantage, en liquidant les actifs de l'État, en réduisant les dépenses courantes de l'État ou en augmentant les impôts. ; voir intérêt composé. Ainsi, les objectifs initiaux de la politique de la dette [soit a) la stimulation keynésienne, soit b) le financement de l'activité actuelle de l'État sans avoir à prélever des impôts] seraient pris ad absurdum si l'augmentation de la demande induite par l'État ne conduisait pas à la croissance économique souhaitée et donc augmentation des recettes fiscales ou l'État n'a pas corrigé sa politique de dépenses pendant la reprise.

Voir aussi: keynésianisme

Effets de la politique de distribution de la dette nationale

L'effet de la politique de distribution de la dette publique est un sujet de controverse. Il y a plusieurs aspects à distinguer ici :

La charge d'intérêts, que l'État doit augmenter par des impôts ou des réductions de dépenses et qui est versée aux créanciers, réduit la marge de manœuvre de l'État et nécessite donc des décisions politiques. Si les impôts ne sont pas augmentés, la part du budget qui contribue à la redistribution diminuera à moins que d'autres dépenses ne soient encore réduites en leur faveur.

Cependant, si les investissements financés par la dette de l'État, par exemple dans les infrastructures ou le soutien temporaire des entreprises, ont un sens pour favoriser ou sécuriser des recettes fiscales durables et donc plus que compenser l'effet susmentionné, cette mesure accroît le champ d'action de l'État pour la diffusion. Cette idée se retrouve également dans les justifications des plans de relance économique en temps de crise. Évaluer les chances de succès des mesures respectives ou leur omission est évidemment difficile dans de nombreux cas et est largement discuté en politique et en science.

déficit jumeau

Lorsqu'un pays a à la fois un déficit budgétaire public et un déficit du compte courant , on dit qu'il a un déficit double . Dans cette situation, la dette nationale croissante est en partie financée par des emprunts étrangers. Cela n'est possible que tant que les investisseurs étrangers sont convaincus que le taux de change de la monnaie nationale est stable. Lorsque la confiance baisse, il faut soit relever les taux d'intérêt, soit freiner la consommation intérieure, ce qui à son tour affecte la croissance économique. Dans les cas extrêmes, la dette publique contribue ainsi à l'émergence de crises financières .

Plafond légal de la dette publique

Divers pays ont mis en place des limites légales aux nouveaux emprunts publics ces dernières années :

• Union européenne : Pacte de stabilité et de croissance et Pacte budgétaire
• Allemagne : frein à l'endettement
• Suisse : frein à l'endettement
• US : Plafond de la dette

Dette nationale en comparaison internationale

Afin de pouvoir comparer la dette nationale de différents pays, il faut tenir compte du fait que les économies sont de tailles différentes. Par conséquent, la dette totale est liée au produit intérieur brut (PIB). Exemple : la dette publique de l'Allemagne était d'environ 61 % du PIB à la fin de 2018, le ratio de l'Autriche était de près de 74 %. ^[58]

Selon les informations du Fonds monétaire international de septembre 2011, 46 des 171 pays avaient un taux d'endettement supérieur à la limite de 60 % du PIB ( critère de Maastricht ), en dessous de laquelle la dette publique est généralement considérée comme non critique. Dans 13 de ces pays, il était même supérieur à 100 %. La moitié des 171 pays répertoriés par le Fonds monétaire international avaient un taux d'endettement inférieur à 44 %.

Alors que le ratio d'endettement a été réduit dans 91 pays entre 2000 et 2007, il a augmenté dans 24 pays et est resté à peu près le même dans 30 pays (évolution inférieure à 5 points de pourcentage ). En revanche, de 2007 à 2011, le ratio d'endettement a augmenté dans 83 pays du monde, alors qu'il a diminué dans 39 pays et est resté à peu près le même dans 48 pays. Ces différences d'évolution de la dette peuvent être attribuées à la crise financière de 2007 et à la crise de l' euro qui a suivi , qui ont touché directement ou indirectement de nombreux pays dans le monde.

Dette publique dans les pays industrialisés

La période de croissance économique de la fin de la Seconde Guerre mondiale au début des années 1970 a permis à la plupart des pays industrialisés de se désendetter. Ensuite, la dette a augmenté rapidement dans presque tous les pays de l' OCDE jusqu'en 1996 ; après cela, il a de nouveau légèrement baissé. La principale raison de la forte augmentation de la dette publique allemande dans les années 1990 était la réunification . La moyenne des pays de l'OCDE était de 64,6 % en 2001 (avec de grandes différences : Australie 20,9 %, Japon 132,6 %, Allemagne 60,2 % selon les critères de l'OCDE). La crise financière de 2007a fait grimper la dette des pays de la zone euro à près de 85 % du PIB en moyenne (avant la crise : 70 %). ^[59]

Il existe des informations légèrement variables sur la dette nationale provenant de différentes sources. Le tableau suivant présente la liste de la Chambre de commerce autrichienne (en mai 2019 et source Commission européenne, OCDE). Les chiffres en italique sont des prévisions. Zone euro (19) Union européenne (28) mais pas zone euro (19) pas Union européenne (28) >90% >60% >30% ≤30%



   

Ratio de la dette publique (dette publique totale en pourcentage du produit intérieur brut) ^[60]

pays	Moyenne 2000-2009	Moyenne 2010-2014	2000	2005	2010	2014	2015	2016	2017	2018 *	2019 *	2020 *
Belgique Belgique	98,4	103.9	108,8	94,7	99,7	107,5	106.4	106.1	103.4	102,0	101.3	100,7
Allemagne Allemagne	63,9	79.1	58,9	67,0	81,8	75,3	71,6	68,5	64,5	60,9	58,4	55,6
Estonie Estonie	5.0	8.6	5.1	4.5	6.6	10.5	9.9	9.2	9.2	8.4	8.5	8.5
Finlande Finlande	39,6	53.2	42,5	40,0	47.1	60.2	63.4	63,0	61.3	58,9	58.3	57,7
France France	65,6	90,4	58,9	67,4	85,3	94,9	95,6	98,0	98,4	98,4	99,0	98,9
Grèce Grèce	107.1	166,8	104,9	107.4	146.2	178,9	175,9	178,5	176.2	181.1	174,9	168,9
Irlande Irlande	33,6	108.1	36.1	26.1	86,0	104.1	76,8	73,5	68,5	64,8	61.3	55,9
Italie Italie	103.2	123.2	105.1	101.9	115.4	131,8	131.6	131.4	131.4	132.2	133,7	135.2
Lettonie Lettonie	15,0	42,5	12.1	11.4	47.3	40,9	36,8	40.3	40,0	35,9	34,5	33,5
Lituanie Lituanie	20.1	38,5	23,5	17.6	36.2	40,5	42,6	40,0	39.4	34.2	37,0	36,4
Luxembourg Luxembourg	8.9	21:4	7.2	7.4	19.8	22,7	22.2	20.7	23,0	21:4	20.7	20.3
Malte Malte	65,7	67,4	60,9	70,0	67,5	63.4	57,9	55,5	50.2	46,0	42,8	40.2
Pays-Bas Pays-Bas	50,0	64,5	52.1	49,8	59.3	67,9	64,6	61,9	57,0	52,4	49.1	46,7
L'Autriche L'Autriche	68,0	82,5	66.1	68,6	82,7	84,0	84,7	83,0	78.2	73,8	69,7	66,8
le Portugal le Portugal	64.1	118,7	50.3	67,4	96,2	130.6	128,8	129.2	124,8	121,5	119,5	116.6
Slovaquie Slovaquie	38.3	49.1	49,6	34.1	41.2	53,5	52.2	51,8	50,9	48,9	47.3	46,0
Slovénie Slovénie	26.4	57,9	25,9	26.3	38,4	80,4	82,6	78,7	74.1	70.1	65,9	61,7
Espagne Espagne	46,5	82.2	58,0	42.3	60.1	100,4	99,3	99,0	98,1	97.1	96,3	95,7
Zypern Republik Chypre	57,9	82,8	55,7	63.4	56,8	108,0	108,0	105,5	95,8	102,5	96,4	89,9
Zone euro (19)	68,9	90,6	68.2	69.3	85,0	94,4	92,3	91,4	89.1	87.1	85,8	84,3
Bulgarien Bulgarie	35,8	18.3	71.2	26,8	15.3	27.1	26.2	29.6	25.6	22.6	20,5	18.4
Danemark Danemark	41,0	44.4	52,4	37,4	42,6	44.3	39,8	37.2	35,5	34.1	33,0	32,5
Kroatien Croatie	39.1	71,0	35,5	41.2	57.3	84,0	83,7	80,5	77,8	74,6	70,9	67,6
Polen Pologne	44,0	53,4	36,5	46.4	53.1	50,4	51.3	54.2	50,6	48,9	48.2	47.4
Rumänien Roumanie	18.9	35,6	22,5	15.9	29.8	39.2	37,8	37.3	35.2	35,0	36,0	38,4
Schweden Suède	46.3	40.1	50,7	49.1	38,6	45,5	44.2	42.4	40,8	38,8	34.4	32.4
Tschechien République tchèque	26,7	41,7	17.0	27,9	37,4	42.2	40,0	36,8	34,7	32,7	31,7	31:1
Ungarn Hongrie	61,9	78,6	55.3	60,5	80.2	76,7	76,7	76,0	73,4	70,8	69.2	67,7
Vereinigtes Konigreich Royaume-Uni	41,6	82,5	37,0	39,8	75.2	87,0	87,9	87,9	87.1	86,8	85.1	84.2
Europaische Union UE (28)	61.3	84,5	60.1	61,5	79.1	88,3	86.2	85,0	83,3	81,5	80.2	78,8
Albanien Albanie	57,6	59.1	63,8	58.1	54.1	66.1	68,7	68,7	66,9	68.1	66,0	64,0
Island Islande	41,7	85,7	37.2	24,5	85,4	79,7	65,8	51,9	42,5	40,6	38.3	36.2
Montenegro Monténégro	–	51.4	–	38.2	40,7	59,9	66.2	64,4	64.2	70,6	68,4	64,5
Nordmazedonien Macédoine du Nord	33,7	31,5	45,6	36,7	24.1	38.1	38.1	39,9	39,5	40,5	43.2	44,0
Serbien Serbie	70,6	53,8	224,8	46.2	48,9	65,4	70,7	68,6	60.1	54,5	50,9	48,0
Turkei Turquie	53,9	33,9	51,6	50,8	40.1	28,8	27,6	28.3	28.3	31:1	30,9	29.3
Schweiz Suisse	53.1	43.2	54,5	57,0	42,8	43.3	43.3	42,5	41.2	40,0	39,0	38.3
Norwegen Norvège	40.2	31.2	28,0	41.3	41,9	27.2	31,7	35.3	36,0	39.3	32:1	30,7
Vereinigte Staaten États-Unis	64.2	101.6	53.2	65,6	95,5	104.6	104.8	106,8	105.2	107.4	107,8	136,6
Japan Japon	168,9	225,5	137,9	176,8	207.9	236.1	231.6	236.7	234.8	236.1	236.1	236.3

Déficit budgétaire dans les pays industrialisés

La dette des administrations publiques est généralement causée par des déficits des finances publiques. Le tableau suivant présente une liste de la Chambre de commerce autrichienne (en mai 2019, source Commission européenne). Les chiffres en italique sont des prévisions.

Depuis le début de la pandémie de Covid-19 , de nombreux pays industrialisés ont considérablement augmenté leur dette publique 2020. ^[61]

Zone euro (19) Union européenne (28) mais hors zone euro (19) hors Union européenne (28) plus de -3,0% à -3,0% à -1,5% ≥0% (pas de déficit)


   

Excédent/déficit des administrations publiques en pourcentage du produit intérieur brut ^[62]

pays	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018 *	2019 *	2020 *
Belgien Belgique	-4.0	-4.2	-4.2	-3.1	-3.1	-2,4	-2,4	-0,8	-0,7	-1.3	-1.5
Bulgarien Bulgarie	-3.1	-2.0	-0,3	-0,4	-5.5	-1,7	0,1	1.2	2.0	0,8	1.0
Danemark Danemark	-2,7	-2.1	-3.5	-1,2	1.1	-1.3	-0,1	1.4	0,5	0,6	-0,1
Deutschland Allemagne	-4.2	-1.0	0.0	-0,1	0,6	0,8	0,9	1.0	1.7	1.0	0,8
Estland Estonie	0,2	1.2	-0,3	-0,2	0,7	0,1	-0,3	-0,4	-0,6	-0,3	-0,5
Finnland Finlande	-2,6	-1.0	-2,2	-2,6	-3.2	-2.8	-1,7	-0,8	-0,7	-0,4	-0,2
Frankreich France	-6.9	-5,2	-5.0	-4.1	-3,9	-3,6	-3.5	-2.8	-2.5	-3.1	-2,2
Griechenland Grèce	-11.2	-10.3	-8.9	-13,2	-3,6	-5.6	0,5	0,7	1.1	0,5	-0,1
Irland Irlande	-32,1	-12.8	-8.1	-6.2	-3,6	-1.9	-0,7	-0,3	0.0	0.0	0,3
Italien Italie	-4.2	-3,7	-2,9	-2,9	-3.0	-2,6	-2.5	-2,4	-2.1	-2.5	-3.5
Kroatien Croatie	-6.3	-7.9	-5.3	-5.3	-5.1	-3.2	-1.0	0,8	0,2	0,1	0,5
Lettland Lettonie	-8.6	-4.3	-1,2	-1,2	-1,4	-1,4	0,1	-0,6	-1.0	-0,6	-0,6
Litauen Lituanie	-6.9	-8.9	-3.1	-2,6	-0,6	-0,3	0,2	0,5	0,7	0,3	0.0
Luxemburg Luxembourg	-0,7	0,5	0,3	1.0	1.3	1.4	1.9	1.4	2.4	1.4	1.1
Malta Malte	-2,4	-2,4	-3.5	-2,4	-1,7	-1.0	0,9	3.4	2.0	1.1	0,9
Niederlande Pays-Bas	-5,2	-4.4	-3,9	-2,9	-2,2	-2.0	0.0	1.2	1.5	1.4	0,8
Osterreich L'Autriche	-4.4	-2,6	-2,2	-2.0	-2,7	-1.0	-1.6	-0,8	0,1	0,3	0,2
Polen Pologne	-7.3	-4.8	-3,7	-4.1	-3,7	-2,7	-2,2	-1.5	-0,4	-1.6	-1,4
Portugal le Portugal	-11.2	-7.4	-5,7	-4.8	-7.2	-4.4	-2.0	-3.0	-0,5	-0,4	-0,1
Rumänien Roumanie	-6.9	-5,4	-3,7	-2,2	-1.3	-0,7	-2,7	-2,7	-3.0	-3.5	-4,7
Schweden Suède	0.0	-0,2	-1.0	-1,4	-1.6	0.0	1.0	1.4	0,9	0,4	0,4
Slowakei Slovaquie	-7.5	-4.3	-4.3	-2,7	-2,7	-2,6	-2,2	-0,8	-0,7	-0,5	-0,6
Slowenien Slovénie	-5.6	-6,7	-4.0	-14,7	-5.5	-2.8	-1.9	0.0	0,7	0,7	0,9
Spanien Espagne	-9.4	-9.6	-10.5	-7.0	-6.0	-5.3	-4.5	-3.1	-2.5	-2,3	-2.0
Tschechien République tchèque	-4.2	-2,7	-3,9	-1,2	-2.1	-0,6	0,7	1.6	0,9	0,2	-0,2
Ungarn Hongrie	-4.5	-5,4	-2,4	-2,6	-2,6	-1.9	-1.6	-2,2	-2,2	-1.8	-1.6
Vereinigtes Konigreich Royaume-Uni	-9.3	-7.5	-8.1	-5.3	-5.3	-4.2	-2,9	-1.9	-1.5	-1.5	-1,2
Zypern Republik Chypre	-4,7	-5,7	-5.6	-5.1	-9.0	-1.3	0,3	1.8	-4.8	3.0	2.8
Zone euro (19)	-6.2	-4.2	-3,7	-3.1	-2.5	-2.0	-1.6	-1.0	-0,5	-0,9	-0,9
Europaische Union UE (28)	-6,4	-4.6	-4.3	-3.3	-2,9	-2,3	-1,7	-1.0	-0,6	-1.0	-1.0
Vereinigte Staaten États-Unis	-12,4	-11.0	-9.2	-5.8	-5,2	-4.6	-5.3	-4.1	-6,4	-6.5	-6,4
Japan Japon	-9.1	-9.1	-8.3	-7.6	-5,4	-3,6	-3.5	-3.0	-2,9	-2.8	-2.5

Dette publique dans les pays en développement

Dette souveraine et notations

La probabilité de remboursement des obligations d'État en circulation d'un pays s'exprime par sa cote de crédit ou sa solvabilité. Si la dette publique est élevée, la probabilité de remboursement peut diminuer. Plusieurs mesures de la dette sont utilisées pour classer la dette d'un pays comme étant relativement élevée ou faible . Un certain nombre de pays développés sont classés par les agences de notation internationales privées comme très solvables car leurs performances économiques exprimées en termes de produit national brut sont jugées suffisantes pour leur endettement. Certains pays industrialisés reçoivent donc le code de notation le plus élevé possible Aaa (Moody's ), AAA ( Standard & Poor's ) et AAA ( Fitch Ratings ). Mais là aussi, il existe un risque d'abaissement de la note en raison d'une politique d'endettement parfois excessive et d'une performance économique peut-être moins dynamique.

En particulier, la viabilité de la dette est examinée, qui voit la dette par rapport au produit intérieur brut ou aux recettes publiques. La soutenabilité de la dette est à peu près présente si les critères suivants peuvent être prouvés :

• Ratio d'endettement inférieur à 200 - 250 % des recettes publiques lors du calcul de la valeur actuelle (valeur actuelle nette , VAN),
• Ratio de couverture du service de la dette inférieur à 20-25 % des recettes publiques. ^[63]

Pour les pays en développement, l'emprunt est rendu plus difficile par le problème du péché originel , en plus de la cote de crédit généralement plus faible .

Voir également

• Liste des pays européens par taux d'endettement public
• Liste des pays par ratio d'endettement public

liens web

• The World Factbook : Ratio d'endettement public, par ordre alphabétique de pays

Littérature

• Hans Apel : Etat sans mesure. La politique budgétaire dans une impasse . Econ, Düsseldorf/Munich 1997, ISBN 3-430-11066-1 .
• Horst Böttcher : Meules. Dette nationale et charges d'intérêts . Service, Bad Soden 1996, ISBN 3-9804200-0-0 .
• Heiner Flassbeck : Dix mythes de la crise . Suhrkamp Verlag, Berlin 2012, ISBN 978-3-518-06220-3 .
• David Graeber : Dette : Les 5 000 premières années , Melville House 2011, ISBN 978-1-933633-86-2 .
• Friedrich Halstenberg : Dette nationale. Une stratégie financière audacieuse met en danger notre communauté . Klartext Verlag, 2001, ISBN 3-88474-966-8 .
• Kai A. Konrad /Holger Zschäpitz : Dettes sans expiation. Pourquoi le krach des finances publiques nous affecte tous. CH Beck, Munich 2010, ISBN 978-3-406-60688-5 .
• Ralf Kronberger : Dette publique (crise) (PDF) , groupe de travail pour les entreprises et les écoles, Vienne 2012, ISBN 978-3-9502430-8-6 .

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